鑫月配光大期货：9月19日能源化工日报

鑫月配

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　　原油：

　　周四鑫月配油价继续收跌，其中WTI 10月合约收盘下跌0.48美元至63.57美元/桶，跌幅0.75%。布伦特11月合约收盘下跌0.51美元至67.44美元/桶，跌幅0.75%。SC2511以488.8元/桶收盘，下跌7.5元/桶，跌幅为1.51%。乌克兰加大对俄罗斯能源基础设施的打击力度，两座俄罗斯炼油厂遇袭。俄罗斯天然气工业股份公司旗下位于该地区的涅夫捷希姆・萨拉瓦特石化厂遭无人机袭击后起火。俄乌冲突全面升级后，欧盟委员会今年6月提出一项立法提案，欧盟将在2027年底前逐步停止进口俄罗斯的天然气和石油。匈牙利和斯洛伐克对此表示反对。匈牙利方面指出，能源政策属于国家主权范畴，欧盟提出的计划将威胁匈牙利的主权和能源安全。由于几家炼油厂完成计划中的维护，俄罗斯8月份的海运石油产品出口较7月份增长8.9%，达到944万吨，原因是燃料产量增加。在美联储加息落地后，风险资产价格有所承压，油价整体仍将震荡运行。

　　燃料油：

　　周四，上期所燃料油主力合约FU2601收跌1.24%，报2798元/吨；低硫燃料油主力合约LU2511收跌1.07%，报3410元/吨。截至9月17日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2541万桶，环比前一周减少111.8万桶（14.21%）；富查伊拉燃料油库存录得539万桶，环比前一周减少170.5万桶（24.03%）。贸易商表示，虽然秋季炼厂检修季预计将部分收紧亚洲地区低硫燃料油供应，但由于来自苏伊士以西市场的低硫燃料油调油组分定期流入亚洲，市场在10月前仍将保持相对充足供应。高硫方面，近期亚洲高硫市场因下游船燃需求相对稳定获得支撑，同时高硫炼油利润走弱有望提振炼厂端的原料需求，但供应依然充足。FU和LU基本面暂无明显驱动，中东地缘局势扰动之下短期关注成本端原油的波动。

　　沥青：

　　周四，上期所沥青主力合约BU2511收跌0.35%，报3427元/吨。据隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共45.5万吨，环比增加14.6%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为20.2%，环比增加1.7%，同比增加3.6%，突破三年最高水平。供应端，9月剩下几周国内沥青供应将有下降预期，但预计降幅有限，需求端，北方天气尚可对于赶工需求有所支撑，但是南方沿江区域降雨增加，考虑到无配额炼厂加工利润持续亏损，供应压力有限，叠加“金九银十”对于终端开工有提振预期，预计9月供需矛盾有所缓和，随着需求旺季的来临，沥青价格或有进一步上升空间，关注成本端油价波动和需求兑现的情况。

　　橡胶：

　　周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2601下跌310元/吨至15570元/吨，NR主力下跌290元/吨至12300元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌175元/吨至11415元/吨。昨日上海全乳胶14750（-350），全乳-RU2601价差-880（-80），人民币混合14750（-250），人混-RU2601价差-880（+20），BR9000齐鲁现货11700（+0），BR9000-BR主力245（+165）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.58%，较上周走高0.28个百分点，较去年同期走低2.17个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为64.96%，较上周走高0.09个百分点，较去年同期走高7.57百分点。外围宏观美联储降息落地，宏观氛围走弱，商品下跌橡胶系领跌，供应端台风给国内产区带来降雨有限，产量恢复预期强，下游轮胎开工周环比持平，终端汽车销量四季度预估完成838万辆可达到年内3个百分点的增长，销售压力较小，橡胶整体供需双增，胶价跟随外围宏观震荡。

　　PX&PTA&MEG：

　　TA601昨日收盘在4666元/吨，收跌0.98%；现货报盘贴水01合约78元/吨。EG2601昨日收盘在4268元/吨，收跌0.67%，基差减少4元/吨至80元/吨，现货报价4362元/吨。PX期货主力合约511收盘在6684元/吨，收跌1.3%。现货商谈价格为827美元/吨，折人民币价格6776元/吨，基差收窄50元/吨至12元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4-5成。内蒙古一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置计划10月10日起停车检修，预计时长20-30天。新疆一套60万吨/年的合成气制乙二醇装置近日重启中。美国两套共计38万吨/年的MEG装置已按计划于近日停车检修，预计检修时长在一个月附近。截至9月18日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.93%（环比上期上升0.02%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在79.38%（环比上期上升2.69%）。截至本周四，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在91.4%附近。PX供应恢复，下游TA新增检修，基本面承压，预计PX价格跟随成本油价震荡。聚酯开工小幅回升给予一定支撑，随着TA检修四季度有所新增，以及需求旺季反弹，TA基本面存改善预期，短期TA价格或跟随成本端震荡。乙二醇方面，10月有效的供应回归需关注卫星石化重启落地，9月裕龙石化展开预销售并计划于九月下旬起投料试车，海外装置意外停车增加，港口到港预报下滑，船期靠后，港口库存预计低位维持。乙二醇供应有效恢复待跟进，远月供应宽松，下游需求旺季改善不及预期，基差回调预期较强。

　　甲醇：

　　周四，太仓现货价格2247元/吨，内蒙古北线价格在2090元/吨，CFR中国价格在264-268美元/吨，CFR东南亚价格在324-329美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1075元/吨，江苏地区醋酸价格2500-2560元/吨，山东地区MTBE价格5160元/吨。供应端，近期国内装置检修较多，供应阶段性低位，后续随着装置复产，供应将逐步回升，海外方面伊朗装置负荷较高，虽然短期有停车检修，但装船量稳定，预计到港将维持高位。综合来看，兴兴装置已复产，负荷逐步提升，华东地区供需差逐步收窄，港口库存将逐步见顶，预计甲醇价格进入阶段性底部。

　　聚烯烃：

　　周四，华东拉丝主流在6780-6950元/吨，油制PP毛利-481.35元/吨，煤制PP生产毛利399.87元/吨，甲醇制PP生产毛利-980.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-839.47元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-411.47元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8023元/吨，较上周价格+8元/吨；LDPE薄膜价格在9639元/吨，较上周价格-9元/吨；LLDPE薄膜价格在7447元/吨，较上周价格-8元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-334元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为781元/吨。供应方面，后续产量将在高位震荡，需求方面随着 “金九银十” 需求旺季的到来，订单开始回暖，行业开工率逐步走高。综合来看，聚烯烃需求边际向好，供应变动有限，基本面矛盾不突出，供需差逐步收窄，但成本端承压下行，预计短期聚烯烃价格震荡偏弱。

　　聚氯乙烯：

　　周四，华东PVC市场部分下调，电石法5型料4720-4850元/吨，乙烯料主流参考4900-5050元/吨左右；华北PVC市场价格稳定，电石法5型料主流参考4660-4820元/吨左右，乙烯料主流参考4840-4980元/吨；华南PVC市场价格区间整理，电石法5型料主流参考4850-4900元/吨左右，乙烯料主流报价在4920-5020元/吨。需求方面，国内房地产施工企稳回升，但同比偏弱，因此后续管材和型材开工率虽然有回升预期但增量不多。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求恢复缓慢，并且出口受印度反倾销政策影响将走弱。近期基差和月差绝对值维持相对高位，炼厂库存快速向社会转移，仓单大量增加，总库存压力仍然较大，但这部分基本面应该已经被提前计价，当前市场重新交易“反内卷”，前期空单兑现利润，预计PVC价格短期会有所反弹但高度有限。

　　尿素：

　　周四尿素期货价格偏弱震荡，主力01合约收盘价1670元/吨，日环比跌0.65%。现货市场继续小幅回落，昨日山东、河南地区市场价格分别回落至1640元/吨、1650元/吨，日环比均下跌10元/吨。基本面来看，尿素供应进一步回升，昨日行业日产量19.97万吨，日环比增加0.41万吨。需求情绪仍偏弱，昨日主流地区产销率多数维持10%~30%区间徘徊，高成交地区产销率仍有下滑，市场成交普遍较弱。本周尿素企业库存继续累积2.88%，企业销售压力依旧偏高，国庆节前企业为预收订单不排除进一步降价可能。整体来看，尿素供需偏弱状态不改，国际宏观事件等结果落定后市场新增驱动不足，业内情绪普遍较为悲观。预计尿素期货价格延续区间震荡趋势，短期走势略偏弱，后期关注低价环境中采购需求能否给市场带来托底效应。关注双节备货情况、出口及国际市场动态、商品市场走势及宏观情绪联动效应。

　　纯碱：

　　周四纯碱期货价格走势偏弱，主力01合约收盘价1306元/吨，跌幅2.03%。现货市场报价基本稳定，贸易商报价小幅回落，昨日沙河地区重碱送到价格1216元/吨，日环比跌23元/吨。基本面来看，本周纯碱装置波动频繁，行业开工下滑1.76个百分点，产量下降2.02%。需求端刚需跟进，中下游低价补库，碱厂出货相对顺畅，本周纯碱企业库存较上周四下降2.33%，但较周一小幅提升0.49%。整体来看，纯碱基本面驱动仍较为有限，期货市场驱动不足，走势短期偏弱，后续跟随行业产能变化、外部因素等影响仍将有明显波动，关注行业新增产能落实情况、反内卷政策落实进度、宏观情绪变化及商品市场整体走势。

　　玻璃：

　　周四玻璃期货价格走势偏弱，主力01合约收盘价1208元/吨，微跌2.19%。现货市场走势继续回暖，昨日国内浮法玻璃市场均价1166元/吨，日环比继续上调2元/吨。基本面来看，玻璃在产日熔量昨日继续稳定在16.02万吨。需求端跟进力度仍相对积极，昨日主流地区产销率多数维持100%及以上，湖北地区回落至95%左右。在现货成交好转带动下本周玻璃厂库存下滑1.10%，但下游加工企业订单差异依旧明显，玻璃供需格局也仍未有明显扭转。预计短期玻璃期价进入宽幅震荡阶段，日内情绪偏弱，后续跟随宏观情绪及政策、旺季需求等题材仍有阶段性表现可能。关注宏观情绪变化、商品市场整体走势、玻璃需求表现。

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